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久久为功提高上市公司质量

来(🛌)源(👎)：经济日报

上(🤣)市公司是资本市场投资价值的源泉，是促进金融与实体经济良性(🚄)循环的微观基础。2020年10月，国务院印发《关于进一步提高上市公司质量的意见》，这是今后一段时期促进上市(🐎)公司高质量发展的行动纲领。不断提高上市公司质量，积极回报投资者，是做好投资者保护(❌)工作的重要内容。

上市(🔭)公司结构整体改善(🤲)

自2015年登陆创业(😫)板以来，无锡先导智能装备股份有限公司的股价涨幅接近60倍，目前总市值(🚀)已跨入千亿元(🥓)级别，为股东和投资者带来了丰厚的回报。先导智能董事长王燕清告诉记者，注(🎾)册制下资本、人才、技术、市场资源持续向各(🕘)个行业的龙头(💯)企业集中，推动具备(👅)核心竞争力的优秀企业不断开展技术创新，加速发展。

先导智能的成长经历是上市(🚥)公司发展的一个折射。我国上市公司总体面貌正在发生(🤨)可喜的(📬)变化。

截至今年7月底，沪深两(⛲)市上市公(🚣)司达4428家，总市(🕝)值约83万亿元，数量、(🐅)市值分(❔)别位列全球第(🔃)3位和第2位。实体上市公司数量仅相当于(📶)全国规模以上(🏑)工业企业总数的1%，但利润总额占(😺)其一半，上市公司的重要性在不断提(💈)升。其中，战略性新兴产业上市公司较2019年底增加375家，集成电(🤥)路、生物医药、高端装备制造等重要行业已形成集群效应。

上市公司的包容性也在(🤩)不断增加。不同所(📛)有制不同行业的企业同场竞技，彰显了市场的活力。科创(🎨)板、创(📛)业板(🌻)试点注册制以来，一批不符合核准制下发行条件的优质企业登陆资本市场，共21家未盈利企业、2家特殊股权架构企业和3家红筹企业发行上市(🔑)，改革“试验(♟)田”作用得到较好发挥。

从今年半年报披露情况看，上市公司的成长性、创新性进一步凸显。实体上市公司营业收入和净利润两年分别平均增长16%和17.6%，营收增速较规上工业企业高出8.1个百分点，有力带动我国经济持续复苏。2020年，实体上市公司研发投入合计超过1万亿元(📥)，相当于全社会研发支出的42%，创新领跑者的地位不断凸显。上市公司研(🔅)发支出两年平均增长21.9%，专利数量较年初增长7.4%。

这些成绩(🚙)的取得，离不开(🕔)上市公司治理规范性持续提升。今年4月，由中国(🏩)证券监督管理委员会编著的《中国资本市场三十年》出版，证监会主席易会满在序言中表示，证监会将落实“建制度、不干预、零容忍”方针，以注册制和退市制度改革为抓手，全面加强基础制度建设，全面提(⤴)升市场治理能力和水平，提高上(😙)市公(🍰)司质量。

专项治理成效显著

2021年，证监会多(📉)措并举提升上市公司业绩(⏭)说明(🕑)会召开质量，增强中小投资者的“获(🤽)得感”。重点之一就是推动市场影响力较(💎)大公司全部召开业绩说明会。这(🐐)是证(🌽)监会(⬅)启动为(😲)期2年的上(🍗)市公司治理专项行动中的一环。今年上半年，全市场召开业绩说明会的上市公司总计3756家，占已披露年报公司总数的87.41%，相比去(🐗)年的2526家增长48.69%。

记者了解到，为落实提高上市公司质量的相关要求，证监会细化分(⏱)解了84项重点任务，明确时间表、路线图，着力推动优化上市公司结构、完善公司(🙌)治理、化解风险、强化监管、打击乱象等工作。截至今年7月，已有30个省份和计划单列市出台了相(🛴)关配套(🍲)文件，18个部(👤)委确立了100余项具体措施，形成了支持上市公司高质(🏼)量发展的强大合力。

上市公司治理专项行动第一阶段自查任务已结(⚓)束，实现了近年来第一次对中国(📩)上市公司治理状况的全面摸底(🦌)。中(🎟)国上市公司协会党委书记、执行副会长柳磊表示，广大上市公司利用自查契机全面梳理(🥢)，边自查边整改，效果突出。上市公司内(🍱)部治理的规范，强化了企业内生动力，回报投资者的力度也不断增强。2021年前7个月，上市公司现金分红1.3万亿元，已超(✋)过2020年全年水平。

此外，本次自查也发现了一些问题亟需整改(🕶)，主要包括控股股东、实际控制人行为不规范，资金占用和违规担保等违法(🤨)违规问题仍有发生；董监高履职能力和水平有待提高，独立董事独立性不够，公司透明度(🍩)有待进一步提升，一些上市公司对(📏)其子公司的控(📂)制力较弱甚至失去控制等。下一步将聚焦这些问题(🈯)，有针对性地关注突出问题和薄弱环节。

9月21日晚，ST中天公告称：公司被证监会立案调查，再次面临退市风(🌾)险。这距离该公司今年4月撤销退市风险警示不过(🐊)半年。今年前7个月，已有96家公司因新规被实施退市风险警示，24家公司退市，其中17家被强制退市，6家重(👡)组退市，1家主动退(🚎)市。

长期以来，一些已经丧失持续经营能力的公司滞留资本市场，严重制约资源配置效率，一些严重违法违规的公司没有及时(🚇)出清，扰乱了市场秩(🦑)序。这种状况正在强力改变。

2020年12月，在证监会的统筹指导下，沪深证券交易所发布了修订后的退市新规，同时严格监管，保(🧛)证退市新规执行(📉)效果。工作重点是从严监管财务类退市，着力推动空壳公司和僵尸企业有序出清；坚决打击恶意规避退市行为，对重(😜)大违法公司“应退尽退”；平稳推进交易类退市，尊重市场化选择结果；严格监管，精准打击违规保壳；支持多元化退市，畅通市场化退出渠道等。

一(👎)批“问题公司”被动态出清(📺)。在注册制(❇)改革大背景下，优质标的积极通过IPO登陆资本(♉)市场，重组上市之路不再受到青睐；而强制退市(😿)数量快速提升，则彰显出退市改革取得明显成效。有进有出、优胜劣汰的市场新(🍰)生态正在逐步形成。

与(🌍)此同时，证监会会(😶)同有关(💗)方面聚焦突出问题，综合行政监管措施、行政处罚、市场禁入、刑事追责、民事赔偿、诚信惩戒等全方位(🐅)、立体式追责机制，加大对重大违法案件的(🛫)查处惩治力度，切实落(💠)实中办、国办印发的《关于依法从严打击证券(📫)违法活动的若干意见》。

破(🆙)产重(🎚)整机制待完善

记者在采访中了解到，目前，上市公司风险总体(🔹)收敛。截至2021年6月底，风险类上(🥣)市公司较2019年底下降32%。存在大股东资金占用、违规担保问题的上市(📑)公司整改完成率(🛵)超七成。股票质押风险得到实质性缓释，截(🚆)至2021年6月底，第一大股东质押比例80%以上的公司下降至285家，融资余额下降至1.7万亿(🛢)元，分别较最高峰减少59%和36%。

其中，上市公司破产重整制度是问题风险公司化解风险及提升公司质量(🍣)的重要途径。证券监管部门一直将上市公司重整作为(😓)监管重点。总体(🚓)看，重整后上市公司债务风险明显化解，资金占用、违规担保等(⬛)毒瘤得到消(🈳)除，企(🥒)业控制权实现平稳交接。但部分重整公司逐(🦀)渐暴露出经营质量并未明显改善、重整计划并未严格执行等问题。而现行破产重整制度与资本(🥄)市场高质量发展的要求、防范及化解上(🥀)市公司风(🛹)险的现(💈)实需求相比，仍(🚴)存在较多不相适(😲)应之处。因此，完善上市公司(🐃)重整监管规则体系，提升重整监管效能，迫在眉睫。

专家建议，推动(🚿)上市公司(🍌)破产重整相(❔)关立法修订工作，研究探索将上市公司破产重整(🎊)监管(🎿)的原则性条款嵌入《上市公司监督管理条例》，修订《关于审理上市公司破(🚰)产重整案件工作座谈会纪要》。

另(🐃)外，交易(🚕)所也需要制定重整信息披露指引，提高重整公司信息披露的及时性、有效性(🕥)和针(🧟)对性。“要充分发挥证监会、证监局、交易所、中小投服各自的监管优势，强化部门联动，增强监管合力。”中国政法大学民商经济法学院教授张子学告诉记者。

百舸争流千帆竞，乘风破浪正当时。进一步提高上市公司质量面临着难得机遇，直面“深水区”啃硬骨头，善作善成，久久为功，中国资本市场必将春色满园。（经济日报记者 祝惠春）

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