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久久为功提高上市公司质量(😹)

来源：经济日报

上市公司是资本市场投资价值的源泉，是促进金融与实体经济良性循环的微观基(💃)础。2020年10月，国务院印发《关(🥝)于进一步提高上市公司质量的(⭕)意见》，这是今后一段时期促进上市公(🥒)司高质量发展的行动纲领。不断提高上市公司质量，积极回报投资者，是做好投资者保护工作的重要内容。

上市公司(🎑)结构整体改善

自2015年登陆创业板以来，无锡先导智能装备股份有限公司的股价涨幅接近60倍，目前总市(🎶)值已跨入千亿(🐌)元级别(🥔)，为股东和投资者带来了丰厚的回报。先导(🔃)智能董事长王燕清告诉记者，注册制下资本、人才、技术、市场资源持续向各个行业的龙头企业集中，推动具备(💏)核心竞争力的优秀企业不断开展技(➖)术创新，加速发展(🦅)。

先导智能的成长经历是上市公司发展的一个折射。我国上市公司总体面貌正在发生(🍴)可喜的变化。

截至今年7月底，沪深两市上市公司达(🕙)4428家(🌋)，总市值约83万(📙)亿元，数量、市值分别位列全球第3位和第2位。实体上市公司数量仅相当于全国规模以上工业企业总数的1%，但利(⛓)润总额占其一半，上市公司的重要性在不断(♊)提升。其中，战略性新兴产业上市公司较2019年底增加375家，集成电路、(🈳)生物医药、高端装备制造等重要行业已形成集群效应。

上市公司的包容性也在不断增加。不同所有制不同行业的企业同场竞技，彰显了市(👸)场的(🎉)活力。科创板、创业板试点注册制以来，一批不符合核准制下发行条件的优(🏘)质企业登(🎡)陆资本市场，共21家未盈利企业、2家(🎻)特殊股权架构企业和3家红筹企业发行上市，改革“试验田(🗄)”作用得(🕥)到较好发挥。

从今年半年报披露情况看，上市公司的成长性(🆓)、创新性进一步凸显。实体上市公司营业收入和净利润两年分别平均增长16%和17.6%，营收增速较规上工业企业高出8.1个百分(♉)点，有力带动我国经济持续复苏。2020年，实体上市公司研发投入合计超过1万亿元，相当于全社会研发支出的42%，创新领跑者的地位不断凸显。上市公司研发支出两年平均增长21.9%，专利数量较年初增长7.4%。

这些成绩(🤑)的(👺)取得，离不开上市公司(🛸)治(🙆)理规范性持续提升。今年4月，由中国证券监督管理委员(📪)会编著的《中国资本市场三十年》出版，证监(🌱)会(🔅)主席易会满在序言中表示(📺)，证监会将落实“建制度、不干预、零容忍”方针，以注册制和(🔕)退市制度改革为抓手，全面加强基础制度建设，全面提升市场治理能力和水平，提高上市公(🦇)司质量。

专项治理成效显著

2021年，证监会多措并举提升(🗨)上市公司业绩说明会召开质量，增强中小投资者(🍈)的“获得感”。重点之(👅)一就是推(🎵)动市场影(🍫)响(🐌)力较大公司全部召开业绩说(🧜)明会。这是证监会(👛)启动为期2年(✏)的上市公(🤽)司治理专项行动中的一环。今年上半年，全市场召开业(🚳)绩说明会的上市公司总计3756家，占已披露年报公司总数的87.41%，相比去年的2526家(🛌)增长48.69%。

记者了解到，为落实提高上市公司质量的相关要求，证监会(👳)细化(👊)分解了84项重点任务，明(🐰)确时间表、路线图，着力推动优化上市公司结构、完善公司治理、化解风险、强化监管、打击乱象等工作。截(☝)至今年7月，已有30个省份和计划单列市出台了相关配套文件，18个部委确立了100余项具体措施，形成了支持上市(🗣)公司高质量发展的强大合力。

上市公司治理(🔂)专项行动第(😤)一阶段自查任务已结束，实现了近年来第一次对中国上市(🤐)公司治理状况的全面摸底。中国上(⏪)市公司协会党委书记、执行副会长柳磊表示，广大上市公司利用自(🔎)查契机全面梳理，边自(🔎)查边整改，效果突出。上市公司内部治理的规范，强化了企业内生动力(🐖)，回报投资者的力度也不断增强。2021年前7个月，上市公司现金分红1.3万亿元，已超过2020年全年水平。

此外(🦆)，本次自查也发现了一些问题(👥)亟需整改，主要包括控(🛌)股股东、实际控制人行为不规范，资金占用和违规担保等违法违规问题仍有(💰)发生；董监高履职能力和水平(🎁)有待提高，独立董事独立性不够，公司透明度有待(🏪)进一步提升，一些上市公司对其子公司的控制力(🎃)较弱甚至失去控制等。下一步将聚焦这些问(🙁)题，有针对性地关注突出问题和薄弱环节。

9月21日(🚌)晚，ST中天公告称：公司被证监会立案调查，再次面临退市风险。这距(📡)离(⏪)该公司今年4月撤销退市风险警示不过半年。今年前7个月，已有96家公司因新(🚎)规被实施退市风险警示，24家公司退市，其中17家被强制退市，6家重(🌴)组退市，1家主动退市。

长期以来，一些已经丧失持续经营能力的公司滞留资本市场，严重制约资源配置效率，一些严重违法违规的公司没有及时(👽)出清，扰乱了市场秩序。这种状况正(🐈)在强力改变。

2020年12月，在证监会的统筹指导下，沪深证(🧣)券交易所发布(⛓)了修订后(🚾)的退市新规，同时严格监管，保证退市新规执行效果。工作重点是从严监管财务类退市，着力推动空壳公司和僵尸(😋)企(🆎)业有序出清；坚决打击恶意规避退市行为，对重大违法公司“应退尽退(⚡)”；平稳推进(🐣)交易类退市，尊重市场化选择结果；严格监管，精准打击违规保壳；支持多元化退市，畅通市场化退出渠道等。

一批“问题公司”被动态出清。在注册制改革大背景下，优质标的积极通过IPO登陆资本市场，重组(🛰)上市之路不再受到青睐；而强制退市数量快速提升，则彰显出退市改革取得明显成效。有进有出、优胜劣汰(🚻)的市场新生态正在逐步(📊)形成。

与此同(🔭)时，证监会会同有关方面聚焦突出问题，综合(🏴)行政监管措施、行政处罚、市场禁入、刑事追责、民事赔偿、(🈷)诚信惩戒等全方位、立体式追责机制，加大对重大违法案件的查处惩治力度，切实落实中办、国办印发(🥡)的《关(🚊)于依法从严打击证券违法活动的若干意见》。

破产重整机制待(💺)完善

记者在采访中了解到，目前，上市公司风险总体收敛。截至2021年6月底，风险类上市公司较2019年底下降32%。存在大股东资金占用、违规担保问题的上市公司整改完成率超七成。股票质押风险得到实质性缓释，截至2021年6月底，第一大股东质押比例80%以上(🕰)的公司下降至285家，融资余额下降(🤮)至1.7万亿元，分别较最高(㊙)峰(🛑)减少59%和36%。

其中，上市公司破产重整制(♊)度是问题风险公司化解风险及提升公(💡)司质量的重要途径。证券监管部门一直将上市公司重整作为监管重点。总体看，重整后上市公(🛵)司债务风险明显化解，资金占用、违规担保等毒瘤得到消除，企业控制权实现平稳交接。但部分重整公(🏝)司逐渐暴露出经营质量并未明显(🐈)改善、重整计划并未严格执(🈁)行等问题。而现行破产重整制度与资本市场高质量发展的要求、防范及化解(♒)上市公司风险的现实需(👆)求相比，仍存在较多不相适应之(❌)处。因此，完善上市公(👨)司重整监管规则体系，提升重整监管效能，迫在眉睫。

专家建议，推动上市公司破产重整相(⛴)关立法修(🥎)订工作，研究探索将上市公司破产重整(🗡)监管的原则性条款嵌入《上市公司监督管理条例》，修订《关于审理上市公司破产重整案件工作(🌬)座谈会纪要》。

另外，交易所也需要制定重整信息披露指(🔨)引，提高重整公司信息披露的及时性、(😂)有效性和针对性。“要充分发挥证监会、证监局、交易所、(🖖)中小投服各自的监管优势，强化部门联动，增(♑)强监管合力。”中国政法大学民商经济(🤪)法学院教授张子学告诉记者。

百舸争流千帆竞，乘风破浪正当时。进一步提高上市(🛩)公司质量(🛍)面临着难得机遇，直面“深水区”啃硬骨头，善作善成，久久为功，中国资本市场必将春色(🥫)满园。（经济日报记者 祝惠春）

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