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久久为功提高上市(🔶)公司质量

来源：经济日报

上市公司(👑)是资本市场投资价值的源泉，是促进金(🐛)融与实体经济良性循环的微观基础。2020年10月，国务院印发《关于进一步提高上市公司质量的意见》，这是今后一段时期促进上市公司高质量(🎙)发展的行动纲领。不断提高上市(😼)公司质量，积极回报投(🔍)资者，是做好投资者保护工作的重要内容。

上市公司结构整体改善

自2015年登陆创业板以来，无锡先导智能装备股份有限(🌮)公(🦎)司的股(💢)价涨幅接近60倍，目前总市值已跨入千亿元级别，为股东和投资者带来了丰厚的回报。先导(🚦)智能(🐝)董事长王燕清告(⚡)诉记者，注(🍗)册制下资本、人才、技术、市场资源持续(👉)向各个行业的龙头企业集中(🤳)，推动具备核心竞争力的优秀企业不断开展技术创新，加速发展。

先导智能的成长经历是上市公司发展的一个折射(🐩)。我国上市公司(🌂)总体面貌正在发生可喜的变化。

截至今年7月底，沪(🎩)深两市上市公司达4428家，总市值约83万亿元，数量、市值分别(💳)位列全球第3位和第2位。实体上市公司(🦔)数量仅相当于全国规模以上工业企业总数的1%，但利润总额占其一半，上市公司的重要性在不断提升。其中，战略性新兴产业上市公司较2019年底增加(🤴)375家，集成电路、生物医药、高端装备制造等重要行业(🤢)已形成集群效应。

上市公司的包容(👭)性也在不断增加。不同(♑)所有制不同行业的企业同场竞技，彰显了市场的活力。科创板、创业板试点(🈹)注册制以来，一批不符(🛍)合核准制下发行条件的优质企业登陆资本市场，共21家未盈利企业、(🍐)2家特殊股权架构企业和3家红筹企业发行上市，改革“试(🎀)验田”作用得到较好发挥。

从今年半年(🧟)报披露(😦)情况看，上市公司的成长性、创新性进一步凸显。实体上市公司营业收入和净利润两年分别平均增长16%和17.6%，营收增速较规上工业企业高出8.1个百分点，有力带动我国(👟)经济持续复苏。2020年，实体上市(🐥)公司研发投入合计超过1万(🌎)亿元，相当于全社会研发支(🙂)出的42%，创新领跑者的地位不断凸显(🚌)。上市公司研发支出两年平均增长21.9%，专利数量较年初增(😨)长7.4%。

这些成绩的取得，离不开上市公司治理规范性持续提升。今年4月，由中国证券监督管理委(👰)员会编著的《中国资本市场三十年》出版，证监会主席易会(💝)满在序言中表示，证监会将落实“建制度、不干预、零容忍”方针，以注册制和退(🔁)市制(🔗)度改革为抓(🐽)手，全面加强基础制度建设，全面提升市场治理能力和水平，提高上市公司质量。

专项治理成效(🐚)显著

2021年，证监会多措并(🌾)举提升上市公司业绩说明会召开质量，增强中小投资者的“获得感”。重点之一就是推动市场影响力较大公司全部召开业绩说明会。这是证监会启动(🏣)为期2年的(🤼)上市公司治理专项行动中的一环。今(😋)年上半年，全市场召开(🐯)业绩说明会的上市公司总计3756家，占已披露年报公司总数的87.41%，相比去年的2526家增长48.69%。

记者了解到，为落实提高上市公司质(🚊)量的相关要求，证监会细化分解了(🚙)84项重点任务，明确时间表、路线图，着力推动优化上市公司结构、完善公司治理、化解风险(🏦)、强化监管、打击乱象等工作。截至今年(🧓)7月，已有30个省份和计划单列市出台了相关配套文件，18个(🐛)部委确立了100余项具体措施，形成了支持上市公司(🛐)高质量发展的强大合力。

上市公司治理专项行动第一阶段自查任务已结束，实现了近年来第一次对中国上市公司治理状(🍦)况的全面摸底。中(👩)国上市公司协会党委书记、执行副会长柳磊表示，广大上市公司利用自查契机全(🏤)面梳理，边自查边整改，效果突出。上市公司内部治理的规范，强化了企业内(➡)生动力，回报投资者的力度也不断增强。2021年前7个(💾)月，上市公司现金分红1.3万亿元，已超过2020年全年水平。

此外，本次自查也(🆔)发现了一些问题亟需整(🚗)改，主要包括控股股东、实际控制人行(🤧)为不规范，资金占用和违规担保等违法违规问题仍有发生(🍓)；董监高履职能力和水平有待提高，独立董事独立性不够，公司(🕳)透明度(🌄)有待进一步提升，一些上市公司对其子公司的控制力较弱甚(🖼)至失去控制等。下一步将聚焦这些问题，有针对性(🙉)地关注突出问题和薄弱(💄)环节。

9月21日晚，ST中(🐅)天公告称：公司被证监(🕥)会立案调查，再次面临退市(🥈)风险。这距离该公司今年4月(😥)撤销退市风险警示不过半年。今(🕷)年前7个月，已有96家公司因新规被实施退市(🛩)风险警示，24家公司退市，其中17家被强制退市，6家重组退市，1家主动退市。

长期以来，一些已经丧失持续经(🤣)营能力(⏺)的公司滞留资本市场，严重制约资源配置效率，一些严重违法(🔷)违规的公司没有及时出清，扰乱了市场秩序。这种状况正在强力改变。

2020年12月，在证监会的统筹指导下，沪深证券交易所发布了修订后的退市新规，同时严格监管，保证退市新规执行效果。工作重点(✒)是从严监管财务类退市，着力(🔙)推动空壳公司和僵尸企业有序出清；坚决打击恶意(❎)规避退市行为，对重大违法公(🎉)司“应退尽退”；平(👎)稳推进交易(🛅)类退市，尊重市场化选择结果；严格监管，精准打击违规保壳；支持多元化退市，畅通市场化退出渠(🆙)道等。

一批“问题公司”被(🥍)动态出清。在注册制改革大背景下，优质标的积极通过IPO登(🌭)陆资本市场，重组上市之路不再受到青睐；而强制退市数量快速提升，则彰显出退市改革取得明显成(📟)效。有进有出(📵)、优胜劣汰的市场新生(❔)态正在逐步形成。

与此同时，证监会会同有关方面聚焦突出问题，综合行政监管措施、行政处罚、市场禁入、刑事追责、民事赔偿、诚信惩戒等全方位、立体式追(🎆)责机制，加大对重大违法案件的查处惩治力度，切实落(🌺)实中办、国办印发的《关于依法从严打击证券(🔕)违法活动的若干意见》。

破产(😀)重整机制待完善

记者在采访中了解到，目前，上市公司风险总体收敛。截至2021年6月底，风险类上市公司较2019年底下降32%。存在大股东资金占用、违规(👋)担保问题的上市公司整改完成率超七成。股票质押(🕟)风险得到实质性缓释，截至2021年6月底，第一大股东(🌓)质押比(☔)例80%以上的公司下降至285家(👅)，融资余额下降至1.7万亿元，分别较最高峰减(💄)少59%和36%。

其中，上市公司(⛷)破产重整制度是问题风险公司化解风险及提升公司质量的(🤝)重要途径。证券监管(👞)部门一直将(🧞)上市(🦌)公司重整(🧑)作为监管重点。总体看，重整后上市公司债务风险明显化解，资金占用、违规担保等毒瘤得到消除，企业(🔁)控制权实现平稳交接。但(📓)部分重整公司逐渐暴露出经营质量(👌)并未明显(🖌)改善、重整计划并未严格执行等问题。而现(🔢)行破产重整制度与资本市场高质量发展的要求、防范及化解上市公司风险的现实需求相比，仍存在较多不相适应之处。因此，完善上市公司重(✖)整监(✋)管规则体系，提升重整监管效能，迫在眉睫。

专(🐜)家建议，推动上市公司破产重整相关立法修订工作，研究探索将上市公司破产重整监管的原则性条款嵌入《上市公司监督管理条例》，修订《关于审理上市公司破产重整案件工作座谈会纪要》。

另外，交易所也需要制定重整信息披露(🕋)指引，提高重整公司信息披露的及时性、有(👴)效性和针对性。“要充分发挥证监会、证监局、交易所、中小(😟)投服各自的监管优势，强化部门联动，增强监管合力。”中国(🔞)政法大学民商经济(😷)法学院教授张子学告诉记者。

百(⏸)舸争流千帆竞，乘风破浪正当时。进一步提高上市公司质量面临着难得机遇，直面“深水区”啃硬骨头(💯)，善作善成，久久为功，中国资本市场必将春色满园。（经济日报记者 祝惠春(⬛)）

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