《卡不卡av》

剥离职教(🤩)业务的“冰山”下，猪八戒网“垂垂老矣”

去年10月，老牌综合型数字化企业服务平台猪八(🔳)戒网向港交所递交招股书。到今年4月，招股书失效，猪八戒网紧急(🍶)更新招股书，披露最新一期业绩。

招股书中提到，在2017年涉足(🤨)的职教业务已再无对公司的财务贡献。

而剥离职教的表象之下，是猪八戒网近年来垂(🗳)垂老矣的缩影。

职教三年，收益106万

2017年，猪八(🧔)戒公司出资设立重庆八戒教育科技有限公司(以下简称“八戒教育”)，开始布局教育板块。职教业务前期投入期，2020年，猪八戒公司(✍)设立民办学校重庆两江新区八戒职业培训学校，由八戒教育(🗻)持有，开展计算机软(💪)件技术(🗝)员培训、电子商务员培训等线下培训业务，颇有“重庆版蓝翔”的味道。

由于前期的持续投入，根据招股书，2020年，八(🚄)戒教育应占集团亏损2.16亿元。然而，从(💽)最近几年的表现看，八戒教育甚至都没有将这部分亏损的零头赚回来。

此(🛷)前的招股书显示，2019年，八戒教育收入46.9万元(😢)，2020年的收入为0，2021年(⛴)为58.7万元，三年的收益只有105.6万元。

如此低迷的状况下，2020年12月30日，猪八戒公司与八戒实业签订权(🍕)益转让协议，约定在12个月内完成八戒教育100%股权转让。到2021年底，猪八戒公司与八戒实业签订补充(✝)协议，根据评估公司出具的《评估报告》，确(🛁)定股权转让价格为443.16万元，猪八戒公司将持有的八戒教育100%股权转让给了八戒(🐚)实业。

显然，这样的价格也没有把过去多达2亿的亏损给弥补回来(🤫)，职教业务灰头土脸地告别了市(🎓)场。

这似乎也是猪八戒网的一个缩影。历经PC互(🏃)联网、移动(🐳)互联网两个时代，猪八戒网已经步履蹒跚。

业绩全线下滑

2022年，猪八戒(😀)网的各项数据都出现了不同程度的下滑。

2022年(🚛)，猪(😤)八戒网的收(👸)益为5.41亿元，同比下滑29.5%。实际上，此前猪八戒网的营收增速就已经有所放缓，2021年，其收益同比增长1.4%，比2020年减少了4.2个百分点。

需要看到的是，猪八戒网的成交额(GMV)有所上升。2022年的GMV为11.39亿元，同比增长35.5%。但这个数据背后，主要(🌤)是客单价的提高。2022年，猪八戒网的(🐖)平均客单价约为4.43万元，比2021年(🥞)高了近1.9万元。

实际上，在客户的拓展上，猪八戒网遇到了不小的下滑。2022年，成交客户数25.69万，上一年则(🈳)为33.07万，同比减少了7.38万，2022年的客户(🏧)数甚至低于2020年(🌽)。

新拓展的客户数少，业绩贡献主要依赖老(🈚)客户，在一定程度上也会拖累利润表现(🥢)。2022年，猪八戒网各项业务的毛利率都有不同程度的下滑。企业服务平台业务毛利率由2021年94.7%下降至2022年92.0%。智慧企(😇)业服务业务(🎇)毛利率(😴)由2021年59.1%下(🗿)降至2022年54.9%。产业服务业务的毛利率由2021年46.6%下降至2022年42.7%。政府区域企业服务生态促进合作业务(🎎)的毛利率由2021年46.2%降至2022年45.6%。

与此同时，猪八戒(⛲)网的费用开支比较(🌲)刚性。销售(👕)营销开支有所缩减，2022年的2.57亿元同比减少了10%。行政(🌺)开支和研发开支都有所增长(🌟)，其中，行政开支1.82亿元，同比(☝)增长17.4%。研(🈹)发开支8259.1万元(🙍)，同比增长2.1%。

三项费用开支之和(🎓)已经达到5.21亿元，几乎与营收规模持平。在这种(🔉)情况下，猪八戒网难(👰)以避免亏(🚢)损的问题。报告期内，猪八戒网亏损2.28亿元，同比虽然有所收窄，但也是连续四年出现了亏损。

营收下(🏬)滑，亏损持续，这对猪八戒网的经营提出了不小的挑战。

现金持续流失，“余粮”告急

从经(🍫)营指标看，上市融资可能是猪(🚍)八戒(🛎)网不得不(🏑)做出的选择。

2022年，猪八戒网经营活动现金净流出2.03亿元，同比大幅扩大115.8%。值得(🔧)注(🥑)意的是，猪八戒网已经连续四(🍋)年现金(🚤)处于净流出状态，并且近三年(📠)流出的规模也逐年扩大，从2020年的3496.2万(😇)元扩大到如今的2.03亿元。

持续的现金流承压，吞噬着猪八戒网所持有的现金。截至2022年末，猪八戒网的现金及现金等价物为3.17亿元，同比大幅缩水25.3%。今年一季度，这项指标再度减少至2.54亿元，在短短一个季(🉐)度就减少了超过6300万(👷)元。

到2022年末，猪八戒(🚜)网的流动比率只有0.6倍，短期的偿债压力不小。

在这种情况下，上市成为猪八戒网继续经营的重要补充(🤯)。但最大的困境在于，猪八戒网能否讲出足够有吸引力的故事。

最初，猪八戒网作为众包平台，起到的是撮合交易的功能，需求方下单，供给方接单完成，降低中间成本。在长时间的发展过程中，猪八戒网逐渐发展出了企业服务平台、智慧企业服务、产业服务、政府区域(🙁)企业服务生态促进合作四大业务板(🎰)块，涵盖匹配服务、会员、广告、工具与订阅、智慧工商财(🐨)税服务、智慧知识产权服务、智慧科技咨询服务、创业创新园区(🛴)服务、产业解决方案服务等业务。

猪八戒网选择的模式依(🛂)赖用户基数支撑，似乎更适合没有足够预算雇佣专职人员小企业以及做副业(🏪)的个体服务(⏹)商。随着企(👮)业服务模(🍀)式的升(👹)级，这一模式逐渐陷入僵局。近年来(👾)，猪八戒网所能提供的平面设(🏀)计、PPT、工商财务、软件开(🌜)发等，也都被淘宝等电商平台(🍃)覆盖。招股书显示，猪八戒网的(🔃)注册用户数只有3360万人，其中，累计(💤)企业雇主数量为2630万，服务商(😝)740万，显然无法与动辄上亿用户的综(👺)合(🗞)类平台相比。

一旦企业做大，为了保证产出的稳定性，通常不会继续在第三方平台继续悬赏，而是转为雇佣专职人员。这对于猪八戒网来说，始终面临着用户流失的困境。

原本起步较早的(🕹)猪八戒网，可以继续向企业内部组织管理服务或是云服务延伸，但最终猪八戒网没有拓展出这项业务(🛤)。如今(📜)，其他互联网巨头相继推出的企业服务，诸多细分功能甚至在(🐦)挤压猪八戒网的空间，猪八戒网突围的机会也已不复存在。

作为一家拥有17年发展历史的互(🥡)联(😧)网企业，目前(🐻)的发展阶段仍然面临着(🐇)业绩下滑、持续亏损、现金的减少的困境，这显然不是积极的信号。上市或许已经是猪八戒网的必选题。可即便能够靠上市继续维持(🌜)经营，走到新的里程(✝)碑，猪八戒网又将如何改变现状，讲出让资本市场信服的故事？

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