《夜夜噜噜噜》

剥离职教业务的“冰山”下，猪八戒网“垂垂老矣”

去(📜)年10月，老牌综合型数字化企业服务平台猪八戒网向港交所递交招股书。到(💶)今年4月，招股书失效，猪八戒网紧急更新招股(🎒)书，披露最(😢)新一期业绩。

招股书中提到，在2017年涉足的职教业务已再(🚹)无对公司的财务贡献。

而剥离职教的表象之下，是猪八戒网近年来垂垂老矣的缩影。

职教三年，收益106万

2017年，猪八戒公司出资设立重庆八戒教育科技有限公司(以下简称“八戒教育”)，开始布局教育板块。职教业务前期投入期，2020年，猪八戒公司设立民办学校重庆两江新(🦕)区八戒职业培训学校，由八戒教育持有，开展计算机软件技术员培训、电(📧)子商务员培训等线下培训业务，颇有“重(🚻)庆版蓝翔”的味(🔩)道。

由于前期的持续投入(📇)，根据招股书，2020年，八戒(🍍)教育应占集团亏(🚮)损2.16亿元。然而，从最近几年的表现看，八戒教育甚至都没有将(🏣)这部分亏损(😚)的零头赚回来。

此前的招股书显示，2019年，八戒教育收入46.9万元，2020年的(🚕)收入为0，2021年为58.7万元，三年的收益只有105.6万元。

如此低迷的状况下，2020年12月30日，猪八戒公司与(🍤)八戒实业签订权益转让协议，约定在12个月内完成(🉑)八戒教育100%股权转让。到2021年底，猪八戒公司与八戒实业签订补充协议，根据评估公司出具(♈)的《评估报告》，确定股权转让价格为443.16万(🧙)元，猪八戒公司将持有的八戒教育100%股权(🈸)转让给了八戒实业。

显然，这样(🦇)的价格也没有把过去多达2亿的亏损给弥补回来，职教业务灰头土脸地告别了市场。

这似乎(💤)也是猪八戒网的一个缩影。历经PC互联网、移动互联网两个时代，猪八戒网已经步(🥌)履蹒跚。

业绩全线下滑(❤)

2022年(🍻)，猪八戒网的各项数据都出现了不同程度的下滑。

2022年，猪八戒网的收益为5.41亿元，同比下滑29.5%。实际上，此前猪八戒网的营收增速就已经有所放缓，2021年，其收益同比增长1.4%，比2020年减少了4.2个百分点。

需要看到的是，猪八戒网的成交额(GMV)有所上升。2022年的(🥗)GMV为11.39亿元，同比增长(🥫)35.5%。但这个数据背后，主要是客单价的提高。2022年，猪八戒网的平均客单价约为4.43万元，比2021年高了近1.9万元。

实际上，在客(📊)户的拓展上(🥁)，猪(🥡)八戒网遇到了不小的下滑(🔻)。2022年，成交客户数25.69万，上(💅)一年则为33.07万，同比减少了(😿)7.38万(❎)，2022年的客户数甚至低于2020年。

新拓展的客户数少，业绩贡献主要依赖老客户，在一定程度上也会(🦔)拖累利润表现。2022年，猪八(🌔)戒网各项业务的毛利率都有不同程度的下滑。企业服务平台业务毛利(🎯)率(🛷)由(🛋)2021年94.7%下(🚣)降至2022年92.0%。智慧企业服务业务毛利率由2021年59.1%下降至2022年54.9%。产业(🚆)服务业务的毛利率由2021年(🎏)46.6%下降至2022年42.7%。政府区域企业服务生态促进(📗)合作(🗡)业务的毛利率由(🕋)2021年46.2%降至2022年45.6%。

与此同时，猪八戒网的费用开支比较刚性。销售(♟)营销开支有所缩减，2022年的2.57亿元同比减少了10%。行政开支和研发开支都有所增长，其中，行政开支1.82亿元，同比增长17.4%。研发开支8259.1万元，同比增长2.1%。

三项费用开支之和已经达到5.21亿元，几乎与营收规模持平。在这种情况下，猪八戒网难以避免亏损的问题。报告期内，猪八戒网亏损(👗)2.28亿元，同比虽然有所收窄，但也(🎣)是连续四年出现了亏损(👜)。

营收下滑，亏损持续，这对(🍲)猪八戒网的经营提出了不小的挑战。

现金持(📻)续流失，“余粮(🦅)”告急

从(📡)经营指标看，上市融资可(🕉)能是猪八戒网(🖼)不得不做出的选择。

2022年，猪八戒网经营活动现金净流出2.03亿元，同比大幅扩大115.8%。值得注意的是(🦏)，猪八戒网已经连续(🧀)四年现金处于净流出状态，并且近(🔝)三年流出的(🐣)规模也逐年扩大，从(🛬)2020年的3496.2万元扩大到如今的2.03亿元。

持续(⛷)的现金流承压，吞噬着猪八戒网所持有的现金。截至2022年末，猪八戒网的现金及现金等价物为3.17亿元，同比(⬅)大幅缩水25.3%。今年一(🕴)季度(🍾)，这项指标再度减少至2.54亿元，在短短一个季度就减少了超过(📁)6300万元。

到2022年末，猪(💔)八戒网的流动比率只有0.6倍，短期的偿债压力不小。

在这种情况下，上市成为(📿)猪八戒网继续经营的重要补充。但最大的困境在于，猪八戒网能否讲出足够有吸引力的故事。

最初，猪八戒网作为众包平台，起到的是撮合交易的功能，需求方下单，供(🏊)给方接单完成，降低中间成本。在长时间的发展过程中，猪八戒网逐渐发展出了企业服务平台、智慧企业服务、产业服务、(💎)政府区域企(👊)业服务生态促进合作四大业务板块，涵盖匹配服务、会员、广告、工具与订阅、智慧工商财税服务、智慧知识产权服务、智慧(💍)科技咨询服务、(🚴)创业(🚭)创新园区服务、产业解决方案服务等业务。

猪八戒网选择的模式依赖用户基数支撑，似乎更适合(🥪)没有足够预算雇佣专职人(📔)员小企业以及做副业的个体服务商。随着企业服务模式的升级，这一模式逐渐陷入僵局。近年来，猪八戒网所能提供的(💠)平面设计、(🏠)PPT、工商财务、软件开发等，也(👟)都被淘宝等电商平台覆盖。招股书显示，猪八戒网的注册用户数只有(📉)3360万人，其(🛫)中，累计企业雇主数量为2630万，服务(⛰)商740万，显然无法与动辄上亿用(🤨)户的综合类平台相比。

一旦企(📮)业做大，为了保证产(🍌)出的稳定性，通常不会继续在第三方平台继续悬赏，而是转为雇佣专(🧡)职人员(🌇)。这对于猪八戒网来说，始终面临着用户流失的困境。

原本起(🕶)步较早的猪八戒网，可以继续向企业内部组织管理服务或是云服务延伸，但最终猪八戒(🏻)网没有拓展出这项业务。如今，其他互(⛵)联网巨头相继推出的企业(🕋)服务，诸多细分功能甚至在(🎢)挤压猪八戒网的(🎖)空间，猪八戒网突围的机会也已不复存在。

作为一家拥有17年发(🤶)展历史的互联网企业，目前的发展阶段仍然面临着业绩下滑、持续亏损、现金的减少的困境，这显然不是(㊗)积极的信号。上市(👹)或许已经是猪八戒网的必选题。可即便能够靠上市继续维持经营，走到新的里程碑，猪八戒网又将(🖼)如何改变现状，讲出让资本市场信服的故事？

【夜夜噜噜噜的相关新闻】